Weekly #55: ECB slaat alarm over de goudmarkt
Liquiditeit in fysieke goudmarkt kan opeens verdwijnen...
In deze editie van onze wekelijkse update staat de goudmarkt centraal. Niet alleen omdat de prijs de laatste maanden zo hard gestegen is, maar vooral vanwege de systemische risico’s die nu zelfs door de Europese Centrale Bank worden onderkend. Voor het eerst in lange tijd wijdt de ECB in haar Financial Stability Review een uitgebreid artikel aan het edelmetaal met daarin twee conclusies die onze visie bevestigen.
Ten eerste concludeert de centrale bank dat zowel goud en de dollar als veilige haven worden gezien, maar dat alleen goud die rol nog waarmaakt bij toenemende geopolitieke risico’s. Ten tweede waarschuwt de centrale bank voor een fundamentele verschuiving in de markt: beleggers keren papieren contracten de rug toe en eisen fysieke uitlevering. Dit vergroot de druk op een markt die relatief klein, illiquide en kwetsbaar is. Een short squeeze op fysiek goud is daardoor geen theoretisch risico meer, maar een reële bedreiging voor het financiële systeem zoals we dat kennen. Wij schrijven er al jaren over, maar nu wordt het ook door de ECB benoemd en erkend.
Tegelijkertijd duiken we in de vraag waarom goud, ondanks zijn bewezen status als veilige haven, nog altijd niet wordt erkend als zogeheten High Quality Liquid Asset (HQLA) onder het Basel III-kader van de Bank for International Settlements. Op 1 juli komen er veranderingen in deze regels voor banken, wat in de goudmarkt een stroom van speculaties op gang heeft gebracht over een mogelijke terugkeer van goud in het financiële systeem, speculaties die de London Bullion Market Association deze week weerlegde.
Wie van de twee heeft hierin gelijk? En hoe komt het dat de BIS het edelmetaal op de bankbalans aanmerkt als risicovrije bezit, maar dat bij liquiditeitsvereisten gedegradeerd wordt tot de categorie van industriële grondstof? Deze inconsistentie is geen detail, maar een symptoom van een financiële architectuur die politiek gemotiveerd lijkt te zijn en waarin het monetaire anker bij voorkeur de staatsobligatie is.
Verder kijken we naar de escalerende situatie in Oekraïne. Nu de Amerikaanse steun afneemt en de EU militair nog onvoldoende paraat is, maakt Rusland gebruik van het machtsvacuüm. De door Poetin aangekondigde ‘bufferzone’ langs de noordoostelijke grens van Oekraïne markeert een nieuwe fase in het conflict en vergroot de druk op vredesonderhandelingen, die zonder Amerikaanse regie dreigen vast te lopen. Europa moet zich bezinnen: zonder strategische eenheid zal het de onderhandelingstafel betreden met lege handen.
Tevens werpen we een blik op Japan, waar de rente op langlopende staatsobligaties naar het hoogste niveau in decennia stijgt. De combinatie van torenhoge staatsschuld, buitenlandse kapitaalstromen en fragiele bankbalansen maakt de JGB-markt tot een tikkende tijdbom. Wat jarenlang een stabiele hoeksteen van het mondiale financiële systeem leek, dreigt nu te kantelen – met gevolgen die ook in Europa voelbaar kunnen worden.
Tot slot hebben we in deze editie diverse grafieken over de goudmarkt. In deze Weekly komen de volgende onderwerpen aan bod:
Geopolitiek
Rusland breidt ‘bufferzone’ uit richting noordoosten van Oekraïne
Geld & Economie
Japanse staatsobligaties zijn tikkende tijdbom
ECB slaat alarm over de goudmarkt
Goud en Basel III: Waarom de ultieme veilige haven geen HQLA-status krijgt
Grote Amerikaanse banken werken samen aan stablecoin
Vermogende klanten stellen hogere eisen aan vermogensadvies
UBS: Handelsoorlog en geopolitieke conflicten maken vermogende particulieren nerveus
Maatschappij & Cultuur
Google’s nieuwe AI-strategie, een Kodak-moment?
Video’s
James Lindsay over ‘woke right’, ideologie en groepsdenken
Grafieken
Wereldwijd lopen obligatierentes verder op
China schakelt over op yuan als handelsmunt
Centrale banken maken draai: van dollars terug naar goud
Voorkeur beleggers verschuift naar fysiek goud, ETF’s blijven achter
Goud versus Amerikaanse Treasuries
Hoe populair is beleggen in goud?
Hoeveel beleggingsgoud wordt er gekocht?
Hoeveel bier voor een troy ounce goud?
Abonneren?
Wil je ook voorsprong door kennis? Vul dan hieronder je e-mailadres in en klik op de gele ‘Subscribe’ knop om te abonneren en deze updates te blijven volgen.
Toegang tot de wekelijkse update van Boon & Knopers kost €9,95 per maand of €99,95 per jaar.
Ben je al abonnee van Geotrendlines, dan kun je de volledige update lezen door op ‘Sign in’ te klikken en vervolgens het e-mailadres in te vullen waarmee je een account hebt op Geotrendlines. Abonnees hebben al toegang en hoeven dus niet op de ‘Subscribe’ knop te klikken. Heb je als abonnee van Geotrendlines toch problemen met inloggen? Stuur dan een e-mail naar info@boonknopers.com.
Deze weekupdate van Boon & Knopers wordt mogelijk gemaakt door abonnees. Door te abonneren kunt u deze wekelijkse updates blijven lezen.
Geef een abonnement cadeau!
Graag attenderen we jou op de mogelijkheid om een abonnement op deze Boon & Knopers updates cadeau te geven. Via onderstaande knop kun je vrienden, familie of collega’s laten kennismaken met onze wekelijkse analyses.
Dat kan al voor €9,95 voor een maandabonnement of voor €99,95 voor een jaarabonnement. Klik op onderstaande knop voor meer informatie.
Studentenkorting
Ben je student en wil je ook graag abonneren op onze wekelijkse updates? Neem dan contact met ons op door vanaf het e-mail account van de universiteit een bericht sturen naar info@boonknopers.com. Studenten kunnen voor een gereduceerde prijs van €59,95 per jaar abonneren.
Geopolitiek
Rusland breidt ‘bufferzone’ uit richting noordoosten van Oekraïne
Op donderdag kondigde de Russische president Vladimir Poetin aan dat het Russische leger bezig is een “veiligheidsbufferzone” langs de gehele grens tussen Rusland en Oekraïne te creëren. Deze zone moet volgens Poetin dienen om vijandelijke vuurpunten uit te schakelen en een heropbouw van het grensgebied mogelijk te maken. Deze aankondiging volgt kort op het telefonisch overleg dat de Amerikaanse president Donald Trump maandag voerde met achtereenvolgens Poetin, de Oekraïense president Zelenski en met diverse Europese regeringsleiders.
